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Notiziario Marketpress di
Mercoledì 18 Marzo 2015 |
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UE: COME RILANCIARE LA CRESCITA
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Frankfurt am Main, 18 marzo 2015 - Intervento di ieri di Jonathan Hill Membro della Commissione europea, responsabile per la stabilità finanziaria, servizi finanziari e Capital Markets Union al Francoforte Summit Finance: “ Buon giorno, signore e signori. Sono felice di essere a Francoforte e di essere qui in occasione del vertice delle Finanze di Francoforte. Si tratta di un particolare onore per me essere in grado di parlare all´Università intitolata a Goethe, uno della Germania - in effetti uno del mondo - più grandi poeti. Certo, non era solo un grande poeta ma anche un ministro delle Finanze. Così mi piace pensare che sarebbe stato a casa tra le torri scintillanti che sono un simbolo di successo finanziario moderna di Francoforte. Goethe avrebbe detto più snappily, ma mi piace lo slogan che avete scelto per il vostro summit di oggi. Questa mattina, ho intenzione di sostenere che abbiamo bisogno di un controllo di realtà su una serie di fronti. La prima è relativa allo statuto che ora abbiamo in atto. Dal momento che la crisi finanziaria che abbiamo fatto una quantità enorme di lavoro per garantire che abbiamo un sicuro sistema finanziario, stabile. Uno che è abbastanza robusto per affrontare tempi difficili. La maggior parte della nostra legislazione è stato redatto ed è ora entrata in vigore. Essa porta con sé una migliore supervisione, una maggiore trasparenza, le istituzioni finanziarie più forti e un mezzo per affrontare i problemi, se si presentano. E, naturalmente, ora abbiamo la Union Banking che contribuirà a spezzare feedback negativo tra le finanze nazionali e banche. Lavorerò duro per assicurarsi che le cose rimangono sulla strada giusta. Regolamento era necessario per rispondere alla minaccia alla stabilità finanziaria poste dalla crisi finanziaria. Ma oggi c´è una nuova minaccia per la stabilità finanziaria: la mancanza di posti di lavoro e crescita. Così ora è un momento ragionevole per fare l´impatto complessivo della regolamentazione, in particolare la legislazione degli ultimi cinque anni, e guardare attraverso il prisma di posti di lavoro e crescita. In altre parole, per effettuare un controllo di realtà. Per assicurarsi che abbiamo ottenuto il giusto equilibrio tra la riduzione del rischio e favorire la crescita. Con il peggio della crisi alle spalle, dobbiamo essere pronti a chiedere: fare tali norme realizzare ciò si prefiggono di fare? E lo fanno in un modo che pone oneri minimi? Ci occuperemo in leggi approvate singolarmente, attraverso le varie clausole di revisione che esistono in quasi tutta la legislazione. Ma anche nel suo complesso. Voglio capire l´impatto combinato delle nostre regole e le conseguenze, a volte non voluti, delle interazioni tra i diversi atti legislativi. Io non sono certo di segnalazione che voglio lanciare nostre riforme recenti combattuta fuori bordo. Non lo faccio. Ma io penso che se a terra le regole sono in pratica ostacolare la capacità del settore finanziario di prestare ed investire, quindi dovremmo essere pronti a guardare di nuovo. Allo stesso modo, credo che dobbiamo essere attenti a prendere in considerazione la diversità del paesaggio finanziario europeo; di differenziare nella nostra regolamentazione in modo che le regole siano proporzionate ai rischi connessi; e per assicurare che essi prendano in considerazione diversi modelli di business - per esempio delle banche. Abbiamo già fatto nel regolamento sui requisiti patrimoniali in cui abbiamo registrato alcune delle regole per riconoscere che il risparmio e le reti di cooperazione sono diversi. E ancora più recentemente con i rapporti di copertura della liquidità. Ho intenzione di costruire su questo come affrontiamo le sfide future. Proporzionalità sarà un principio chiave nella nostra regola-making. Guardando al futuro, voglio anche per fornire un maggior grado di stabilità regolamentare. So che le imprese hanno bisogno di certezza di essere in grado di pianificare in anticipo. Quindi non prevedo che in futuro vedremo qualcosa di simile il volume di una nuova legislazione che abbiamo visto di recente. Il mio secondo test di realtà è che abbiamo bisogno di tenere gli occhi aperti a nuove fonti di rischio. Ecco perché voglio che noi per portare vari file legislativi ancora in trattativa per una rapida conclusione, in particolare su fondi del mercato monetario, benchmark e riforme strutturali banca. Ed è per questo che presenterà nuove proposte entro l´autunno in modo da avere un regime efficace risoluzione delle istituzioni finanziarie non bancarie, e per le stanze di compensazione o controparti centrali, in particolare. Altri rischi potenziali stanno muovendo l´ordine del giorno in fretta. Prendete per esempio la minaccia per il settore finanziario rappresentato dai criminali informatici. O la nostra mancanza di preparazione per una popolazione che invecchia. Se si considera che oggi ci sono circa quattro lavoratori per ogni pensionato in Germania, ma che entro il 2050 ci saranno solo due, allora sai che questo deve essere affrontato a testa alta. In terzo luogo, signore e signori, abbiamo bisogno di un controllo di realtà come le nostre economie stanno facendo. Le previsioni stanno migliorando, con gli ultimi numeri della Bce che suggeriscono una crescita del Pil dell´1,5% per la zona euro di quest´anno, in crescita al 1,9% nel 2016 e del 2,1% nel 2017. Si tratta di un segnale positivo. Ma siamo molto lontani da un sano livello di crescita, o un piccolo aumento del numero dei posti di lavoro, come 24 milioni di persone senza lavoro in tutta Europa vi dirà. È per questo che il rilancio della crescita è priorità assoluta della nuova Commissione. Perché il nostro primo atto è stato quello di lanciare un piano di investimenti 315.000.000.000 € per sostenere gli investimenti in progetti infrastrutturali a lungo termine. Il mio collega Jyrki Katainen ha fatto buoni progressi su questo. Proprio la scorsa settimana, i ministri delle finanze dell´Ue hanno approvato la normativa per l´istituzione del Fondo europeo per gli investimenti strategici. La Germania si è impegnata 8000000000 € al fondo, una somma di pari passo con la Francia e l´Italia. Questo è incoraggiante e speriamo di avere il fondo in funzione entro l´estate. Il piano di investimento darà un colpo di benvenuto nel braccio di investimenti in Europa. Ma se vogliamo che sia più di un one-off, se vogliamo avere un impatto duraturo sulle condizioni economiche in Europa, quindi abbiamo bisogno di un cambiamento più strutturale. Dobbiamo rimuovere gli ostacoli attualmente in piedi tra le imprese o progetti e il finanziamento di cui hanno bisogno. E per aumentare la gamma di opzioni disponibili per gli investitori in modo che il risparmio in Europa, i contributi previdenziali e dei premi di investimento possono essere oggetto di un uso più produttivo. Questo è ciò che vogliamo raggiungere con il Capital Markets dell´Unione. Libera circolazione dei capitali è stato uno dei quattro principi fondamentali su cui si fonda l´Unione europea. Ma cinquant´anni dal Trattato di Roma, che ancora non hanno un mercato unico pienamente funzionante per il capitale. Il mercato rimane frammentato, in gran parte lungo linee nazionali. Se siamo in grado di fare progressi sulla costruzione di tale mercato unico, il premio sarebbe notevole. Giusto per fare un esempio: se i nostri mercati dei capitali di rischio erano profondi come gli Stati Uniti, per quanto 90000000000 € di più in fondi sarebbe stato a disposizione delle imprese tra il 2008 e il 2013. Pensate dell´innovazione, i nuovi servizi, i nuovi posti di lavoro che avrebbe potuto essere creato, se tale finanziamento fosse stato lì. Gli economisti piace chiamare questo un controfattuale. Io lo chiamo un´occasione mancata. Quindi il nostro obiettivo con il Capital Markets Unione è quello di rendere l´Europa più attraente per gli investimenti interni. Per creare maggiori opportunità di finanziamento per le Pmi e progetti di infrastrutture. Per diffondere il rischio in modo più efficace a coloro che possono sopportare. E per aprire nuove opportunità per le imprese attraverso le frontiere, la crescente concorrenza. Dobbiamo semplicemente vogliamo imitare il modello americano a scapito del buon funzionamento del finanziamento bancario delle piccole imprese o promuovere la City di Londra? Si tratta di un attacco da Bruxelles sul sistema bancario dei tre pilastri della Germania? Non stiamo incoraggiando i piccoli investitori a prendere più rischi di quanto sia ragionevole? La risposta a queste tre domande è semplicemente: no. Capital Markets Unione sta integrando il ruolo delle banche, non su di loro spostamento. E ´sullo sviluppo di soluzioni europee, non scimmiottare quelle americane. E il sistema bancario europeo, ovviamente, continuerà a svolgere un ruolo centrale nell´economia europea: è molto importante per le comunità locali; ed è al centro dei mercati dei capitali stessi. Sono sicuro che molte aziende continueranno a ottenere la maggior parte del loro finanziamento attraverso prestiti bancari. In Germania, il finanziamento bancario funziona molto meglio che in molte altre parti d´Europa, dove le Pmi e le start-up semplicemente non possono ottenere i finanziamenti di cui hanno bisogno da parte delle banche a crescere. Ma anche qui in Germania, in via di sviluppo più fonti di finanziamento potrebbe aiutare. Pensate a tutte le imprese ad alto potenziale tecnologico che trasferirsi negli Stati Uniti, al fine di avere accesso a una gamma più adatto di opzioni di finanziamento per le loro esigenze - c´è anche una scuola tedesca in Silicon Valley per soddisfare le famiglie di tutti questi imprenditori! Come ha detto il cancelliere Merkel, dove sono il tedesco, gli europei, Googles, mele, Facebooks? Quindi, anche qui in Germania, dove la raccolta bancaria si è dimostrato altamente resistente nel corso della crisi, ci sono opportunità di essere perse. Dietro l´etichetta di Capital Markets dell´Unione sono un certo numero di pragmatiche, misure supplementari per ottenere finanziamenti per cui aveva bisogno di più: in progetti di investimento a lungo termine; nelle infrastrutture e nelle nostre piccole e medie imprese. Lasciatemi dire una parola su quello che spero di vedere emergere nei prossimi anni su ciascuno di essi. Ottenere il mercato delle cartolarizzazioni andare di nuovo in Europa, farà la differenza per investimenti a lungo termine, ampliando la base di investitori di includere investitori più a lungo termine, come assicuratori e gestori patrimoniali. Vogliamo realizzare una differenziazione dei prodotti di capitalizzazione di alta qualità in tutti i settori finanziari, anzi a istituire un quadro per lo sviluppo di un mercato europeo che individua una categoria di prodotti altamente trasparenti, semplici e standardizzate. Questo non è del tutto nuovo terreno - le modalità di Solvency Ii e Crr Liquidity Coverage Ratio stabilire un approccio differenziato per gli strumenti di cartolarizzazione. Vogliamo costruire ulteriormente su questo. Stiamo anche sostenendo gli investitori istituzionali di investire in progetti a lungo termine. Molto è stato scritto circa la necessità di un comportamento degli investitori istituzionali di adottare un approccio a lungo termine. Non credo che sia per i governi o addirittura istituzioni europee per cercare di forzare un tale cambiamento. Ma noi pensiamo che ci sia un ruolo che possiamo svolgere nel sostenere tali sviluppi - per esempio, le compagnie di assicurazione hanno ricevuto una serie di incentivi ad investire per il lungo termine nelle modalità introdotte per Solvency Ii lo scorso ottobre. Potremmo anche intensificare gli sforzi per creare un mercato unico per le pensioni personali che contribuirà a mobilitare risparmi pensionistici più personale per il finanziamento a lungo termine. Per quanto concerne le banche, molte delle modalità di applicazione dei requisiti patrimoniali tener conto delle esigenze di finanziamento a lungo termine. Ma produrremo una relazione ai sensi della revisione del regolamento sui requisiti patrimoniali per valutare come adeguate le regole esistenti sono in relazione al finanziamento a lungo termine. Infine, collocamenti privati hanno il potenziale per offrire opportunità di investimento per gli investitori a lungo termine, e potrebbe ampliare la disponibilità di finanziamenti per i progetti di infrastrutture. Un gruppo di enti di settore recentemente lanciato un´iniziativa per incoraggiare lo sviluppo dell´industria collocamento privato europeo. Ho molto gradito che, anche perché non credo che dobbiamo sempre arrivare per la legislazione come prima opzione. Il Capital Markets Unione ci dà anche un quadro in cui abbiamo potuto fare la differenza per la nostra infrastruttura, per le strade, i ponti, e le reti a banda larga che collegano il nostro continente. Si può fare questo fornendo incentivi agli investitori istituzionali per mettere i loro soldi in infrastrutture. Due esempi di cose che stiamo facendo: In primo luogo, gli europei Long Term Investment Funds o Eltifs fornire un veicolo ideale per fornire questo tipo di incentivo, sia per il nuovo Fondo europeo per la Strategic investimenti e per gli assicuratori. Il Parlamento europeo ha deciso di Eltifs di recente e voglio vedere Eltifs installato e funzionante il prima possibile. In secondo luogo, il lavoro della task force sul piano di investimenti contribuirà ad aumentare la trasparenza dei progetti di infrastrutture, che dovrebbe rendere più facile per gli investitori di identificare forti progetti in cui investire. La nostra intenzione è quella di rendere in entrambe queste aree modifiche delle norme dettagliate di Solvency Ii, che è quello di prevedere Eltifs, e per dare gli assicuratori più modi di essere coinvolti in progetti di infrastrutture. Cmu può anche aiutare le Pmi ad accedere ai finanziamenti. Questo non è un nuovo obiettivo e gli Stati membri sono stati attivi in diversi settori. Alcuni hanno preso iniziative per cercare di finanziamenti canale più efficace per le Pmi, e stiamo guardando l´esperienza che è stata acquisita nell´ambito di tali sistemi. Ma se siamo in grado di farlo bene, i vantaggi di fare questo a livello europeo potrebbero permetterci di generare effetti moltiplicatori di valore. Abbiamo sostenuto prestiti bancari alle Pmi fissando requisiti patrimoniali delle banche in basso, relative alle regole di Basilea, per i prestiti alle piccole e medie imprese determinate. Ci sarà anche concentreremo sui prestiti alle Pmi nella nostra prossima valutazione dell´impatto dei requisiti patrimoniali. E nel contesto delle norme internazionali, sosterremo che particolare attenzione dovrebbe essere prestata alla calibrazione appropriata dei requisiti patrimoniali prestiti alle Pmi. Ma le banche potrebbero contribuire in un settore, cioè a dare più risposte alle Pmi e puntando piccole imprese verso forme alternative di finanziamento quando ritengono un prestito non è giusto per loro. Altri Pmi, riconosco, può decidere di avere altre opzioni, come la quotazione in un mercato in crescita o attrarre capitale di rischio. Dobbiamo contribuire a sensibilizzare le Pmi ´di opportunità di finanziamento alternative. E le aziende che decidono di fare il grande passo e offrire strumenti finanziari su un mercato non devono essere scoraggiati dal farlo semplicemente a causa della burocrazia necessaria. Ecco perché vogliamo rivedere la direttiva Prospetto in modo che diventi più facile per le Pmi di adempiere ai loro obblighi di quotazione, ma in modo tale che gli investitori sono ancora ben informati su cosa stanno comprando. Recentemente abbiamo lanciato una consultazione su questo e ci auguriamo di ottenere consigli pratici su come possiamo migliorare le cose. Anche se vi è una buona informazione di base là fuori su aziende e quello che fanno, i potenziali investitori non possono valutare facilmente il rischio di credito che possono presentare. Così vedremo se c´è un modo per aumentare i dati standardizzati per la valutazione del credito - senza occupare tutte le Pmi in una nuova groviglio di burocrazia. E, infine, stiamo valutando come avremmo potuto migliorare il "ecosistema" in Europa per capitale di rischio. Questo potrebbe includere adattare le regole per i fondi europei di Venture Capital e imprenditorialità Fondo sociale europeo per ampliare le categorie di gestori di fondi in grado di offrire questi fondi. Quindi, per riassumere, proprio in queste tre aree, spero si vedrà che ciò che il progetto Capital Markets Union offre è un´opportunità. Un´opportunità per le banche come importanti intermediari di finanziamento basato sul mercato. Un´opportunità per gli investitori di aumentare le loro opzioni di investimento. Un´opportunità per l´Europa di ampliare l´accesso a nuovi canali di finanziamento per le Pmi e progetti di infrastrutture. Un´occasione, in altre parole, per finanziare la crescita. Signore e signori, permettetemi di concludere con un ultimo controllo di realtà. Non sarà politici, le autorità di regolamentazione e di vigilanza che creeranno la crescita che l´Europa ha tanto bisogno. Ciò sarà fatto da parte delle imprese e le aziende che innovano, che prendono rischi, che espandersi in nuovi mercati, che creano posti di lavoro. Cosa possiamo fare? Possiamo contribuire a fornire le condizioni per la crescita, offrendo stabilità e certezza normativa. Ricordando quando regoliamo che dobbiamo essere proporzionate e sempre tenere conto dell´effetto nostre regole hanno sul mercato. Se davvero intendiamo quando diciamo che la nostra priorità è l´occupazione e la crescita, allora, credo, è il controllo di realtà dovremmo applicare a tutto ciò che facciamo. Grazie. |
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